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多空口水战3600轮!牧原股份财务数据被质疑,工作人员回应:经营正常

2021-03-15 红星新闻 【 字体:

周末一颗惊雷,引爆投资圈。

3月13日早间,雪球论坛大V“天地侠影”公布帖子《牧原会是惊雷吗?》,对A股生猪养殖龙头牧原股分(002714.SZ)提出多项质疑。缭绕财政数据、贸易形式,这些质疑会合指向牧原股分的多数股东ROE(净资产收益率)远低于母公司股东ROE、实践利润被控股股东旗下的修建公司猎取等题目。

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该文疾速激发舌战,撑持者与反对者你来我往,停止发稿,批评数目超3600条。某券商农业团队也到场个中,指出“天地侠影”的质疑存在诸多破绽。“天地侠影”也连气儿谈话回应。

3月14日下午,牧原股分在投资者互动平台默示,公司本钱采取平行结转法核算,生产本钱中与养殖间接相干的本钱计入原材料,折旧等对应科目;管理用度、制造用度等计入其余用度。

3月15日,牧原股分股价低开低走,盘中跌幅达5%,收报103.82元,跌3.58%,总市值3902.94亿元。

牧原股分相干事情职员本日向本钱局默示,公司运营所有畸形,与控股股东旗下修建公司的关联交易也属畸形。

据认识,牧原股分将在4月28日表露2020年度申报。

股市研究者质疑:

盖猪圈的”把钱挣饱了?

材料显现,“天地侠影”叫汪炜华,是中国股市的投资者和研究者,曾留学墨尔本大学。2013年下半年,“天地侠影”曾在收集上发文质疑广汇能源造假,激发宏大存眷。不外,尔后“天地侠影”以“损害贸易信誉罪”被判刑。

“天地侠影”就牧原股分麋集宣布了诸多概念,质疑的点重要在于:

1、牧原股分的固定资产太高,险些与发卖支出相称,固定资产/发卖支出远高于同业业其余上市公司。“天地侠影”进而以为:去年以来,牧原养猪一定挣到真金白银,然则盖猪圈的人,必定把钱挣饱了;

2、牧原股分与控股股东旗下河南牧原修建工程有限公司(以下简称牧原修建)存在少量的关联交易(过去两年约190亿元),暗指承建猪圈的牧原修建从上市公司赚了大钱;

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3、多数股东ROE远低于母公司股东ROE。多数股东的ROE仅为13.98%,而归属母公司股东的ROE却高达47.88%,相称于这些多数股东在同上市公司做不挣钱的合资买卖;

4、“天地侠影”还指出,牧原修建近几年的净利率极低。个中,该公司2020年前三季度营收高达78.79亿元,但净利润只要242.89万元。

停止2020年三季报,牧原股分归属母公司股东权利438.34亿元,净利润209.88亿元,前三季度,净资产收益率为47.88%,整年奔70%而去。重资产养猪行业,真成了暴利专业户。

券商、投资者回应解答

发帖人本日开盘后致歉

该帖子收回后,引来诸多投资人热议。撑持“天地侠影”者有之,质疑其不懂养猪行业的人亦有之。“天地侠影”也连气儿谈话回应。

起首,关于牧原股分的固定资产/发卖支出占比太高的题目,有投资者在批评中默示,这是由牧原的重资产养猪形式决意的,从饲料厂到繁衍猪仔再到养猪场,牧原局部亲身了局,全家产链买通,而温氏股分等其余企业,重要是外包养殖形式。

有一名自称是注册管帐师的投资者默示,相较于温氏股分等,牧原股分采取垂直一体化大规模自养猪形式,其固定资产比上营收天然远远大于同业企业。

关于多数股东ROE太低的题目,雪球投资者“坐着不动”以为:这是管帐归并划定规矩形成的,在母公司欠债程度高,且长期股权投资占比高的环境下,会发生这类环境,2020年三季报时,牧原母公司的资产欠债率为74%,长期股权投资是所有者权利的2倍。

以上两个题目,“天地侠影”承认已辨明,他坦承:“在多数股东收益率题目上,我毛病地疏忽了牧原经由进程欠债运营晋升净资产收益率的事实。”“我写文章时未实时认识多数股东到场投资的时光及收益延后题目。”

与此同时,“天地侠影”将质疑的重点放在了牧原股分的巨额关联交易。

关于这一题目,某券商农业团队以为,关于牧原的关联交易质疑其实不建立,缘故原由以下:

1、牧原修建建立的重要缘故原由就是增添修建商环节层层外包、和修建环节的财政范例,从而到达为股分公司节省本钱的目标。这些年牧原股分本钱开销大幅增添,产能倏地扩大,在建工程和固定资产投资大幅增进能够为其考证之一。

2、牧原股分的倏地扩大、和行业高低游家产,同业从其外购少量母猪,仔猪和行业交口称誉的评估能够为其考证之二。

另外,“天地侠影”以为牧原股分猪舍扶植本钱太高,他默示:“按常理,养猪场,地盘本钱才该当是大头。”随后还有雪球大V“杯酒人生”注释称:“养殖用地凡是是个别农田,而非产业用地,农田承包用度很是低,一亩地几千元吧。”

不外,3月15日下午4时,“天地侠影”在雪球发帖致歉称:“本日牧原股分不外是市场畸形的走势,周末的大接头,可能影响不外1%。本身那点小小质疑,本身打心底都瞧不上,实锤险些不。很悔怨题目用了个‘惊雷’,我向牧原持有者衷心致歉。”

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牧原股分事情职员:

公司运营所有畸形,关联交易也属畸形

本钱局注意到,3月14日,有投资者在投资者互动平台发问:管理层好,叨教公司表露的生猪本钱布局里,仔猪的出身本钱(祖代猪、怙恃代猪的折旧、断奶前出生仔猪)和育肥进程出生的商品猪本钱,这些是若何反应的,与本钱布局的子科目若何对应?

牧原股分在投资者互动平台默示,公司本钱采取平行结转法核算,生产本钱中与养殖间接相干的本钱计入原材料,折旧等对应科目;管理用度、制造用度等计入其余用度。

关于财报表露的生猪本钱布局中,其余用度重要包含哪些名目,牧原股分回应称,本钱布局中的其余用度包含电费、环保运转用度、种猪折旧、物料损耗等用度。

关于《牧原会是惊雷吗?》一文,停止本钱局发稿,牧原股分还没有有公然答复。一名牧原股分相干事情职员在接管采访时默示,公司运营所有畸形,与控股股东旗下修建公司的关联交易也属畸形。

重资产养猪形式

可否应答猪价下滑的行情

值得注意的是,3月15日,牧原股分公布了股东股权质押布告,得悉董事长秦英林、牧原集团将所持有的部门股权解决了质押手续。

秦英林于3月11日质押约1.28亿股,占其所持股分比例为8.55%。牧原集团于3月11日质押1900万股,占其所持股分比例为3.89%。质权人包含华泰证券(上海)资产管理有限公司、云南国际信托等。质押用处均为融资。

停止现在,秦英林累计质押2亿股,占其所持股分的13.67%,占牧原股分总股本的5.42%。牧原实业集团累计质押9691万股,占其所持股分的19.81%,占牧原股分总股本的2.58%。

3月15日,牧原股分低开低走,盘中跌幅达5%,收报103.82元,跌3.58%,总市值3902.94亿元。事实上,从2月22日盘中创出汗青新高后,牧原股分的股价便一路下跌,停止3月12日,牧原股分的累计跌幅为15.15%,总市值蒸发超700亿元。

除跟从抱团股回调的身分外,行业层面,自2020年第四季度,国际的猪价便进入了下降通道。只管春节前猪价呈现长久回升,但春节事后又开端下跌。

依据农业乡村部对天下500个集贸市场监测,3月份第一周,天下猪肉代价每千克47.46元,连气儿6周下降,同比下降19.8%。机构估计,2021年一季度天下生猪出栏同比可能会增进40%摆布,猪肉代价程度还会下降。

跟着生猪供应增添,猪价下跌,本钱成为本轮超级猪周期下半场的焦点。业内对牧原股分的质疑在于,重资产养猪可否应答猪价下滑的行情。

非洲猪瘟致使行业本钱团体回升,进步和掉队产能的分化加重。机构研报以为,比拟其余上市猪企外购种猪、仔猪,牧原股分的自繁自育形式有用下降了本钱,种猪资本富足,无望继承低本钱倏地扩大。

旧事记者 吴丹若

责编 任志江 编纂 陈应鹏

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